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融通基金何天翔ETF是投资创业板的理想工具

发布时间:2021-10-21 02:38:24 阅读: 来源:咪唑啉聚醚厂家

融通基金何天翔:ETF是投资创业板的理想工具

今年以来,科技成长成为A股市场的主要引导力量,创业板指数连续上攻,不少龙头标的市值迭创新高。在此背景下,融通基金推出旗下首只ETF产品——融通创业板ETF。

融通基金指数与量化投资部副总监、融通创业板ETF拟任基金经理何天翔表示,经过十余年的发展,创业板已涌现出一批优秀的大市值企业。创业板当前已经不能被简单地认为是“小股票,高波动”的代表,而是孕育新兴成长公司的极佳载体,其中创业板指数标的公司更是科技公司中的佼佼者。而创业板改革并试点注册制,将为创业板投资进一步打开新的局面,提供强大助力。

何天翔认为,随着注册制的落地,投资者准入门槛、交易规则的变化,以及入市退市条件的变更,使得创业板的投资更趋专业化,借道ETF或指数基金是普通投资者参与创业板投资的理想选择。

更多自带科技基因公司或涌现

创业板改革并试点注册制,无疑为创业板的整体投资价值拓展了新的空间。

谈到注册制对创业板指数的影响,何天翔表示,从长期视角而言,这对于创业板肯定是相当重要的利好。回溯可以发现,得益于制度改革的红利、指数成分股的新陈代谢以及公司自身的成长性,过去两年,创业板指数涨幅较为领先。创业板后续投资,不仅仅看盈利和估值,更要看企业的科技属性与研发能力。

市场现在最关心的问题是创业板未来的方向,即迅速上涨之后,后续投资价值与估值风险如何匹配。

“我非常乐观。”何天翔说,这一轮创业板上涨,很多人担心是否已经到达阶段高点,存在估值泡沫。但实际上,经过测算,目前与2015年的高点相比,点位与估值水平还有相当的差距。即使不看盈利水平、流动性与政策环境,与2015年之前相比,仅结构上就已经发生了巨大变化。“整体估值空间可能比2015年还要高,我现在变得很乐观。”

2015年,市场上的科技公司主要以实体+互联网概念为主,创业板企业大多数是做实业的,盈利与收入增长都不错,但没有互联网基因。如何实现“+互联网”?当时很多公司的选择是自己成立新的互联网部门,或者通过收购兼并的方式纳入互联网基因。

但现在看来,这两种方案的成功率并不算高。创业板在2015年5-6月份是140倍市盈率,与同期纳斯达克指数市盈率最高的200倍相比仍有差距,但实际上纳斯达克的核心股票都是较为正统的科技股,而当时创业板的主要公司科技水平并不算高,这个根本问题并非是跟风并购、增加热点概念就能解决的。

何天翔指出,如今较为积极的变化是基本面的明显改善和科技实力的明显提高,目前创业板龙头公司基本都是比较正统的科技方向公司。当前创业板新上市企业以及未来创业板注册制落地后进入的公司,一定是更为纯粹的科技类公司,这一点至关重要。

“整体来看,目前创业板头部公司大多并非通过上一轮的并购模式提高科技水平,而是出生时就自带科技基因,然后逐渐成长为大公司,科技含量更纯也更高,从基本面来看具备基础优势。”何天翔指出。

与此同时,近一段时期,科技成长已经成为A股市场的主要引领力量。对此,何天翔指出,市场风格其实早已切换,本轮成长行情为基本面驱动。

从宏观环境来看,信息化、服务化时代已经来临,科技产业是主导产业,国际间科技竞争日益激烈。从TMT行业来看,长期受益自主可控和政策扶持,有望助推TMT行业业绩回升。

从基本面角度来看,何天翔指出,在没有疫情的情况下,2019年四季度创业板成长龙头业绩增速开始超越蓝筹白马板块。2020年一季度,在疫情影响下,创业板仍实现了正增长,净利润同比增长3.9%,大幅优于沪深300的-18.9%。展望下半年,预计创业板指盈利增速将再次回升,整体盈利趋势将优于主板。

从估值角度看,疫情冲击过后,创业板指当前估值修复至58倍PE,在中枢偏上的水平。但由于本轮减值洪峰过后,创业板指成分股资产质量显著提升,动态地看,2020年的估值仍处合理水平。

与此同时,政策落地加速,规范化的真并购重组周期启动。当然,疫情催化也提供了某种推动,代表新经济的新消费、科技成长龙头受疫情影响较小。“伴随创业板指盈利趋势稳步向好,注册制改革落地,创业板指或将再次启航。”何天翔表示。

ETF适合个人投资创业板

创业板指数近期再次站上风口,连续上涨,创出近4年新高,这也吸引了无数投资者的眼光。“ETF将是个人投资者投资创业板的理想工具。”何天翔强调。

他解释说,当前市场已经看到了创业板的投资潜力。对于个人投资者而言,投资某一只个股,不如投资指数产品和ETF。随着时间的推移和注册制的推行,以及退市制度的进一步完善,未来创业板和科创板上市公司一定会进一步优胜劣汰,绩差公司的退市将成为常态。

在此过程中,上市公司数量或将快速增加,一些真正掌握尖端技术的公司,可能属于特定细分行业,仅仅从盈利增长、估值水平等指标来分析,很难判断公司真正的价值,对于普通投资者而言,选择难度会进一步加大,而投资ETF则不失为一个理智的选择。

2004年12月,中国内地首只ETF产品成立。2018年至今,ETF迎来爆发式增长,规模和数量都实现了历史性突破,大量个人投资者涌入。

何天翔介绍,ETF是一种特殊的指数投资工具。一般而言,可以从“交易+指数+基金”理解ETF。“交易”即ETF份额可以像股票一样在交易所进行买卖;“指数”即完全复制标的指数,提供指数收益;“基金”则是投资者可以申购或赎回ETF份额。

ETF产品主要有七大优点:折溢价低、流动性好、交易灵活高效、跟踪误差小、成本低、透明度高、分散投资。与此同时,“省事、省钱、省时、省力”也是ETF产品长期受到投资者青睐的重要原因。

据悉,融通创业板ETF正在火热发行中,发行截止日为7月29日。公告显示,融通创业板ETF紧密跟踪的标的指数就是目前市场上表现抢眼的创业板指,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。建仓完成后,融通创业板ETF投资于创业板指数成分股和备选成分股的资产比例,不低于基金资产净值的90%。

“对于搭建ETF平台,公司倾注了极大的心血。我们还积极借助外脑,在内部也做了多次测试。”何天翔介绍,“我们在细节、自建风险防范系统和流程上花了特别多工夫,在这些方面,可能比行业中已经做了很久的公司还要深入。”

创业板指

是新兴板块龙头代表

何天翔加入融通基金已经十年,历任金融工程研究员、专户投资经理,现任指数与量化投资部副总监,也是融通基金旗下明星指数产品——融通深证100指数等基金的基金经理,拥有丰富的指数产品管理经验。

一直以来,融通基金的指数投资在业内闻名,优秀的定投文化更是融通基金受到基民热爱的重要原因。以融通深证100指数为例,定投客户一度超过70万。

“指数投资是未来的大趋势,而ETF产品又是指数投资中的主要力量。”何天翔介绍,“融通创业板ETF是融通基金旗下第一只ETF产品。”

为何选择创业板?

“首先是基础好。”何天翔表示,2009年深交所设立创业板至今已经十年。从这十年的运作来看,创业板中确实诞生了一大批优秀的公司。

在记者采访何天翔之际,创业板前十大上市公司的市值全部跨入1000亿元大关。以往,创业板公司对于很多人而言都是小公司和成长股的代名词。如今,创业板已非简单的“小而美”可以描述,其中头部公司已经具备相当的体量。

何天翔表示,十年前开始投资创业板的人很难想到,十年后的今天,创业板中的新能源电池企业市值已经接近5000亿元,医疗器械龙头市值已经达到3000亿元,互联网券商龙头曾经是一家很小的公司,如今市值体量也可以与传统券商龙头抗衡。

“作为多层次资本市场的重要板块,创业板确实培育出了很多伟大的公司。如今回过头来看,设立创业板确实是一个深谋远虑的前瞻行为。”何天翔说。

何天翔表示,融通创业板ETF不是跟踪相对覆盖全面的创业板综指,而是跟踪创业板指数,简单的通过市值和流动性筛选,将创业板中有代表性的龙头股筛选出来。据统计,创业板指数的行业分布中,医药和科技合计占比超过70%,近年来半导体、新能源汽车、创新药等引领新经济方向板块的权重迅速扩大。

“创业板指就是新兴板块中龙头的代表。”何天翔表示,目前创业板指数的行业布局整体符合中国经济发展和转型方向,具有较大的发展空间与长期投资价值。

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